最近梳理二季度各样家具的增量，不得不热爱一句，FOF亦然好起来了。

　　在经历赓续三年的范围下滑之后，本年以来，FOF迎来“两连增”，范围赓续两个季度回升。也曾不被看好的FOF，正以一种低调的姿态再行回到增长的旅途上来。

　　Wind数据显现，死亡 2025 年二季末， 全市集FOF 基金数目共计 518 只，较上季末加多 6 只。基金范围共计 1657.1 亿元，较上季末上升 9.7%。

　　数据起原：wind，中金证券

　　为什么本年以来FOF基金启动受到市集矜恤？

　　这要先从FOF基金本人提及。省略来说，FOF是一种挑升投资于其他基金的基金，通过持有多个基金，已矣资产的多元化设置，以散布风险并追求谨慎的投资酬报。

　　国泰基金FOF投资部投资总监曾辉作念过一个理由的譬如：管制FOF基金有点像“开餐厅”。

　　“如果将股票比作FOF家具的原材料，那么单只基金相配于餐厅的半制品，FOF要作念的，便是将半制品加工成制品。这终点考试餐厅的搭配才智，也便是资产设置的才智。”

　　说到底，FOF基金并不省略的是一种家具，而是提供了对于资产设置的一站式搞定决策。

　　其次，FOF基金妥贴了现时低利率环境下的钞票管制需求。当今国有大行一年期定存利率还是插足0字头，在低利率环境下，对于投资者来说，濒临着如何获取更好收益以及更低风险的设置勤劳。FOF基金通过设置低关联性的多元资产申斥投资风险同期努力增厚收益，对低风险偏好的投资者来说愈加友好。

　　此外，FOF基金通过定性与定量分析，对于全市集基金进行充分的分析调研，挑选出合乎当下市集格调的基金，并进行无间的投后追踪及管制，匡助投资者一键打包全市集佳构基金。

　　数了一下，死亡2025年二季度末，市集上共有1.2万只公募基金。好像在屡见不鲜的基金中筛选出合乎我方的组合何况已矣好的功绩，可以说口舌常考试基金司理功力了。

　　咱们来看一下国泰基金曾辉的功绩发扬。

　　以国泰瑞悦FOF为例，该家具以完全收益为观点，在求稳的基础上，通过小仓位把捏持久期债、可转债和商品投资的契机，努力增厚收益。从近2年功绩来看，国泰瑞悦FOF近2年收益率8.12%，名次同类第一；近2年最大回撤仅为-0.75%，大幅小于同类-1.25%的平均回撤水平，而且2022年10月-2025年6月，赓续11个季度为正收益。

　　注：收益和最大回撤数据起原：wind，死亡2025/7/4，功绩经托管行复核，同类指wind投资类型（二级分类）债券型FOF基金，名次数据起原于星河证券，死亡2025/7/4，同类指星河证券基金三级分类债券型FOF（A类），具体名次为1/12基金过往功绩不代表将来发扬，基金有风险，投资需严慎。

　　这份收货，是如何已矣的？要从曾辉的投履历式提及。

　　在FOF投资中，曾辉领受“两分法”，将持仓分为中枢基金和卫星基金，前者重心控回撤，后者重心追求弹性--如斯一来，力务已矣控回撤与稳收益的双观点。

　　在操作层面，将“限度回撤至上”视为要紧遴荐，在“限度回撤至上”的前提下，妥贴市集趋势，证据关联市集强弱进算作态切换，通过优化中枢基金与卫星基金的仓位结构，已矣攻守之间的趁势调治：当守之时，毫不冒进；当攻之时，毫不辞让。攻守调治间，追求更高的风险收益。

　　在极新出炉的瑞悦FOF二季报里，咱们得以窥见曾辉FOF投资“两分法”的妙用。

　　证实期内该家具主要选择哑铃型的投资结构：一端是70%以上的短久期债券基金，为本组合提供高细目性的完全收益，对冲另外一端的波动风险，另一端是小仓位的持久期债券基金（如 30 年国债 ETF 等）、商品基金或可转债基金，提供至多三个标的的多资产设置增强收益。

　　对于下一阶段的市集，曾辉也有了明晰的念念法。

　　他示意，股市方面，咱们判断市集的主要风险，还是由畴昔几年的宏不雅系统性风险，滚动为中不雅行业轮动踏空风险。4 月初关税战冲击是一个很好的例子，解说了股市即使遭受了较大的外部冲击，全体风险亦然可控的。从 1 季度的机器东谈主，到 2 季度港股调动药，行业短期暴涨（暴跌）、行业轮动速率较着加速、无间本领申斥，则标明当今市集的主要风险是结构性的中不雅行业踏空风险。股市下半年的全体发扬，可能因国际好意思联储降息周期到来、国内补库存周期无间、反内卷等身分而好于上半年。股市中不雅行业方面，行业轮动发扬呈现短期化、波动大特征，按照咱们的超涨-超跌投资框架，咱们判断市集格调可能会从超涨转向超跌，市齐集挖掘更多因战术或其他利好身分触底的超跌行业。

　　债市方面，咱们判断在股市趋稳的大布景下，债市走势会以安逸为主，跟着本领的推移，上起飞间会从容收缩，持久期债券基金的波段和可转债基金的操作将日益伏击：持久期债券基金（如 30 年国债 ETF）的投资契机可能主如果跌出来的，深跌才有入场良机，可转债基金也要评估职权市集的影响而作念好波段择时。

　　终末，回到“资产设置”。固然仅仅简省略单的四个字，但在实操进程中，却又有万千常识。如何选资产、定比例、选基金，不同东谈主在每一步齐可能作念出完全不同的成果。

　　尤其是在当下波动加大的市集中，如果你也感到心过剩而力不及，念念买一只不必太缅想、不必天天看账户的基金。那不如把专科的事交给专科的东谈主来作念，通过FOF基金宽心省力作念好资产设置。

　　国泰优选领航

　　一年持有羼杂型FOF

　　（013279）

　　国泰行业轮动股票型FOF

　　（A类：501220 C类：014197）

　　国泰谨慎收益

　　一年持有偏债羼杂型FOF

　　（014067）

　　败国丧家养老

　　2040三年观点日历型FOF

　　（A类：007231 Y类：017302）

　　国泰瑞悦

　　3个月持有债券型FOF

　　（016644）

　　国泰民享

　　谨慎养老一年持有期羼杂型FOF

　　（014898）

　　风险提醒

　　基金有风险，投资需严慎。基金称呼中的“养老”不含收益保险或其他任何神志的收益应允，养老基金不保本，可能发生耗损。投资者在投资前应仔细阅读《基金协议》《招募线路书》《家具府上选录》、风险提醒书等法律文献，了解基金的风险收益特征，并证据自身的投资观点、投资期限、投资素养、资产状态等判断基金是否和您的风险承受才智相匹配。不雅点仅供参考，不组成投资提倡或应允。我国股市运作本领较短，历史功绩不预示将来发扬。死亡2025年年中，曾辉在管家具包括国泰优选领航一年持有FOF、国泰行业轮动FOF、国泰谨慎收益一年持有FOF、败国丧家养老2024三年FOF、国泰民享谨慎养老一年持有期FOF，国泰瑞悦FOF；以上家具功绩/相比基准列示如下：国泰优选领航一年持有期羼杂型基金中基金（FOF）（缔造日历2022/01/05，功绩相比基准为60%*沪深300指数收益率*+30%*中证抽象债指数收益率+10%*恒生中国企业指数收益率（估值汇率调整），曾辉自2023/11/10管制于今）：-14.27%/-12.84%，-15.70%/-6.62%，3.27%/14.67%，12.15%/1.80；国泰行业轮动一年阻滞运作股票（FOF-LOF）A（缔造日历2022/07/19，功绩相比基准为80%*沪深300指数收益率+20%*中证抽象债指数收益率，曾辉自2023/12/28管制于今）：-1.81%/-7.61%，-13.59%/-8.22%，-2.73%/13.70%，6.91%/0.35%，；国泰谨慎收益一年持有期羼杂型基金中基金（FOF）（缔造日历2022/07/05，功绩相比基准为85%*中证抽象债指数收益率+10%*沪深300指数收益率+5%*恒生中国企业指数收益率（估值汇率调整），曾辉自2023/12/28管制于今）：-2.42%/-0.46%，-0.97%/2.34%，3.72%/9.90%，1.46%/1.90%；败国丧家养老2040三年持有羼杂（FOF）A（缔造日历2019/07/16，功绩相比基准为53%*（沪深300*95%+恒生中国企业指数*5%）+47%*中证抽象债，曾辉自2023/12/28管制于今）：21.21%/15.60%，4.98%/-0.62%，-14.30%/-9.92%，-7.04%/-3.88%，6.15%/12.31%，6.08%/1.17%；国泰民享谨慎（缔造日历2023/1/10，功绩相比基准为沪深300指数收益率×20%+中证抽象债指数收益率×80%，曾辉自2024/8/16管制于今），-1.84%/0.63%，5.41%/9.61%，3.04%/0.98%）国泰瑞悦3个月持有期债券型基金中基金（F0F）（缔造日历2022/09/23，功绩相比基准为95%*中债抽象全价（总值）指数收益率+5%*银行东谈主民币一年期按期入款利率（税后），曾辉自2024/3/5管制于今）基金2022年-2025年上半年功绩/功绩相比基准为0.12%/-0.83%，3.05%/2.04%，4.21%/4.80%，2.14%/-0.09%。

　　市集有风险，投资需严慎。

攀扯剪辑：郭栩彤